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责任编辑：鲍一凡中信建投证券2019年秋季投资策略报告集锦中信建投证券研究目录黄文涛中信建投固定收益首席万事俱备只欠东风——利率债秋季投资策略报告年内经济仍将处于缓慢回落通道。目前仍处于金融周期筑底阶段，库存周期虽然可能在2019第四季度回升，但其影响相比2016年的回升可能更为温和，并不足以支撑经济反弹。从主要需求因素看，上半年支撑经济的几个核心因素：财政提前发力、进口超预期缩减带来“衰退式顺差”、房地产投资增速回升等因素，未来均很难持续，再加上贸易摩擦的不确定性，总需求也未出现扩展迹象。预计下半年GDP增速6.1%，全年经济增速6.2%左右。

复旦科技园决定收回100创客，并从8月22日起向所有租户提供更换合同的相应业务。上海复旦科技园股份有限公司还同时张贴了合同更换情况说明，说明中提到复旦科技园8月27日起清理园中为重新缔结合同的租户。并建议租户向100创客追索相应损失赔偿。据“迈点空间租赁”报道，黄女士是入驻100创客一家公司的负责人，她说道：“目前复旦科技园给出的方案是提供更换合同，也就是和复旦科技园签新的合同。我们这边都是押二付三的，之前交给畅客押金要不回来，还要再交给复旦科技园押金，9月1号之前就要全部接手完成，这样我们也很为难。”

麦克罗伊六月份在美国公开赛重返赛场，可是遭遇淘汰。他在旅行者锦标赛上获得并列第17名，接着在英国公开赛之前的两场比赛中遭遇淘汰。不过他在皇家伯克戴尔打得很好，获得并列第四名。上个星期的世锦赛-普利司通邀请赛，他获得并列第五名，看上去来到惊恐山谷的时候积蓄了力量。在惊恐山谷，他赢得了两场美巡赛。可是在重新设计的球场上开局打出两个72杆，高于标准杆1杆，他一直未能进入争冠行列。

接下来看一下明年非常重要的企业盈利情况，明年经济增长会回落，组合应该是出口和地产会回落，而基建有所托底。从财政政策来讲，明年可能会更加积极，明年狭义赤字率假设回升到3%的话，那么明年会有至少2.5万亿元额外的财政空间，并且致力于去加大减税降费力度以及增加基建投资。明年ROE企业盈利能力是回落的，从杜邦拆解来讲，资产周转率的回落，销售利润率回落，而杠杆率相对比较稳定。如果看企业盈利的话，我们的判断是明年企业盈利会出现同比负增长，而这个底部可能出现在明年中报，三季度负值缩窄，四季度单季度恢复正增长。如果我们对研发费用抵扣以及未来所得税和增值税政策做一些假设的话，明年全年同比负增长可能在-8.42%，在中报见到底部。

科威特政府也于当天对以色列军队滥用武力杀害巴勒斯坦示威者表示强烈谴责，认为该行为是以色列对巴勒斯坦人的“野蛮屠杀”，显然违反了国际法。5月15日，土耳其外交部发言人透露，已召回该国驻特拉维夫大使和驻美大使，并指控以色列“国家恐怖主义”及“大屠杀”。同时，据路透社报道，土耳其政府要求以色列驻土耳其大使离开土耳其“一段时间”。消息传出几个小时后，以色列外交部也作出回应，宣布驱逐一名土耳其领事。

财报显示，晨鸣纸业2018年1-3月实现营业收入72.42亿元，同比增长15.42%；造纸行业平均营业收入增长率为31.04%；归属于上市公司股东的净利润7.83亿元，同比增长11.39%。与之相对，造纸行业平均净利润增长率为131.98%。2017年第一季度晨鸣纸业的首季净利增速曾高达78.99%。